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2019-12-06
19年农业股最赚钱 1小行业将迎来牛市(附股)

2019年4月广西甘蔗收购政策由蔗糖价格挂钩联动、二次结算管理办法转变为市场化定价。 我国白糖生产成本5382元/吨,但现货价5300以下,已低于成本。

国际市场来看,主产国巴西受油价上涨影响大幅提高甘蔗制醇比,且受燃料乙醇规划影响乙醇需求空间较大,预计巴西糖进入减产期,印度和泰国糖业补贴政策受到国际声讨和国内财政的双重压力,增产或难持续。整体看供需将逐步改善。

先看国外的情况

基本面上,糖市全球供应收缩,糖价或迎来上涨周期;资金面看,资金已经布局A股糖业股票标的,今年以来,糖业股涨幅远超大盘。

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因为部分资金的提前布局,糖业股票和白糖期货已呈联袂上涨态势。

牛市能持续2年,对标公司弹性巨大,未来景气的话或有4倍的上涨空间

*ST南糖4月份交易信息显示,游资对公司股票兴趣大增,龙虎榜中不乏华泰深圳益田路荣超、国元上海虹桥等活跃游资身影。

综合国内国外的形势可基本判断,19/20榨季全球糖产量将进入减产周期,糖价迎来新一轮上涨周期。

不少券商预计糖价将进入上行通道,并积极建议布局糖业股。

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需要注意的是,“糖周期”虽然有类似于“猪周期”的供给逻辑,但相比生猪产业链,受到政策、油价、进口乃至天气等干扰影响,不确定性更大。

白糖产业具备强周期属性,银河证券使用吨均市值测算股价潜在空间。以*ST南糖为例,上一轮周期共出现两次股价高点,2015、2016年高点对应当年产量的吨均市值分别为14338元、16184元。根据2019年6月17日市值、19年食糖产量来看,*ST南糖吨均市值为3392元,具备较大潜在空间。未来景气的话或有4倍的上涨空间。

2018/19榨季,受乙醇替代以及不利天气导致的单产下降,全球食糖产量预计同比下降638万吨,至1.87亿吨,消费量维持在1.86亿吨。

19/20榨季全球供需格局有望从过剩转为短缺。据 USDA,18/19 榨季全球主产国均不同程度减产,糖产量预计为17893 万吨,同比下降 8.0%,产需过剩量由1985万吨大幅缩窄至403 万吨,但库存仍维持高位。19/20 榨季 USDA预计全球糖产量18073万吨,同比增1.0%,产需过剩减少至335万吨,Kingsman、FCStone、 Datagro则预计全球将出现供需短缺。总体来看,19/20 榨季主产国减产预期较强, 供需形势将从偏宽松转为偏紧格局。

从量能指标看,今年3月份开始,*ST南糖交投明显活跃,从此前日成交几千万元进入到1-2亿元区间;中粮糖业在4月份成交明显放大,4月11日更是创下近2年成交额新高15.85亿元。

2019可以说是农业股的盛宴,除猪一个即将紧随其后走牛的品种——白糖,在19/20年进入全球减产大周期。面对白糖期货品种的上涨,届时对标公司吨均市值有4倍左右弹性空间。

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自2018H2以来广东、云南甘蔗种植持续亏损,市场化定价必将加速部分蔗农退出。 此外,竞争作物木薯、桉树作物种植收益900、500元/亩,远高于甘蔗种植收益,同样利空甘蔗种植面积。

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国内方面

中粮糖业2018年实现营业收入175.15 亿元,同比下降 8.57%;实现净利润5.04亿元,同比下降31.93%。

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全球供需将改善

另外建信期货通过研究郑糖期货自2006年以来、国际原糖期货自2003年以来的价格变动规律,以及观察对应年份糖产量,认为糖价变动在一定程度上跟随产量情况变动,有一定的周期规律。但相较于下跌速度,糖价上涨速度会更快,“涨两年,跌三年”的规律可能更适合用于描述糖价变动周期。结合上文的产量分析,未来涨价或能持续2年,是一个长期的机会。

食糖和糖料的产量会受到上年食糖价格的影响,当上年食糖价格上升或是高企时,在高糖价的刺激下,蔗农会增加种植面积和资金投入,导致当年食糖产量大幅增加;与之相反,在上年食糖价格下降或处于低谷时,蔗农会减少投入甚至改种其他农作物,导致当年食糖产量下降并带来食糖价格的回升。

虽然糖业股期联袂上攻,但糖业概念股的业绩并不乐观。

需要注意的是,“糖周期”一般为5年一轮左右,分析人士认为,算上前两次白糖周期的时间跨度,目前正好处于启动阶段的前期。

从供给逻辑,资金动向等来看,“糖周期”或是下个需要关注的超级周期。

*ST南糖2018年公司实现营业收入35.98亿元,同比增23.8%,净利润亏损-13.63亿元,较上年同期减少603.94%。

*ST南糖年报显示,我国食糖生产整体上体现出“增产-降价-减产-涨价-增产”的周期性特点。

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